De la escalada de 2023 a los recortes de 2024 y 2025
Para frenar la inflación que dejó la pandemia y la crisis energética, el BCE subió sus tipos de forma sostenida hasta situar la facilidad de depósito en el 4% en septiembre de 2023, su nivel más alto en la historia de la eurozona. Ese fue el techo del ciclo. A partir de junio de 2024 el Consejo de Gobierno empezó a recortar, primero con cautela y luego con más ritmo, hasta dejar la facilidad de depósito en el 3% a finales de 2024.
Los recortes continuaron durante la primera mitad de 2025: una quinta bajada situó el tipo en el 2,75% a comienzos de año, y cuatro recortes más lo llevaron hasta el 2,00% en junio de 2025, con la última decisión de ese tramo tomada el 5 de junio de 2025 y en vigor desde el 11 de junio. Fue el ciclo de bajadas más largo que ha vivido la eurozona desde la creación del euro.
Un año de pausa, y luego el giro de junio de 2026
Con el tipo de depósito en el 2,00%, el BCE mantuvo una pausa que duró el resto de 2025 y los primeros meses de 2026, exactamente el tipo que muchos analistas consideraban "neutral": ni frena ni estimula la economía. Esa pausa terminó el 11 de junio de 2026, cuando el Consejo de Gobierno subió sus tres tipos de referencia en 25 puntos básicos, con entrada en vigor el 17 de junio de 2026: la facilidad de depósito pasó del 2,00% al 2,25%, el tipo de las operaciones principales de financiación del 2,15% al 2,40%, y la facilidad marginal de crédito del 2,40% al 2,65%.
Fue la primera subida de tipos del BCE desde 2023, y tomó por sorpresa a buena parte del mercado, que llevaba dos años acostumbrado a un ciclo bajista.
Por qué subió el BCE: la guerra en Oriente Medio y la energía
El Consejo de Gobierno justificó la subida por presiones de inflación derivadas de la guerra en Oriente Medio, que ha elevado los precios de la energía y, a través de ellos, empieza a filtrarse hacia los alimentos, los bienes y los servicios. Los propios servicios del BCE revisaron al alza sus proyecciones de inflación para 2026 y 2027. La inflación general de la eurozona se situó alrededor del 3,0-3,2% en la primavera de 2026, con el dato de mayo en el 3,2%, por encima del objetivo del 2% que persigue el banco.
El BCE no dio orientación alguna sobre sus próximos pasos, algo inusual, lo que ha dejado a los mercados calculando por su cuenta la probabilidad de una nueva subida en septiembre de 2026 si la presión energética no cede.
Qué significa esto para una hipoteca variable o mixta
Si está evaluando una hipoteca española a tipo variable, referenciada normalmente al Euribor, el giro de junio de 2026 importa: el Euribor había venido bajando en paralelo a los recortes del BCE desde 2024, y una subida de tipos tiende a trasladarse al Euribor con relativa rapidez, lo que puede elevar la cuota en la siguiente revisión. Si en cambio ya tiene, o está negociando, una hipoteca a tipo fijo, este giro no le afecta directamente: el precio quedó cerrado en el momento de la firma, sea cual sea el rumbo posterior del BCE.
Para quien todavía está comparando ofertas, la lección práctica es no asumir que los tipos solo bajan. Pida a su banco o especialista que le muestre el escenario de su cuota tanto si el Euribor sigue el camino bajista de 2024-2025 como si se estabiliza o repunta como en junio de 2026.
Qué vigilar en lo que resta de 2026
Tres señales marcarán si esta subida es puntual o el inicio de un nuevo ciclo alcista: la evolución de los precios de la energía ligados al conflicto en Oriente Medio, el dato de inflación de la eurozona en los próximos meses, y las señales que dé el BCE antes de su reunión de septiembre de 2026. Ninguna decisión está tomada todavía, y el propio Consejo reconoció que el balance de riesgos es incierto.
Checklist práctico
- Antes de firmar, pida el escenario de su cuota a tipo variable con Euribor al alza y a la baja, no solo el actual.
- Si prioriza previsibilidad sobre el mejor tipo posible, valore una hipoteca fija o mixta antes que una variable.
- Recuerde que el giro de junio de 2026 no afecta a hipotecas fijas ya firmadas.
- Siga el dato de inflación de la eurozona cada mes hasta la reunión del BCE de septiembre de 2026.
- No tome la pausa 2025-2026 como garantía de que los tipos seguirán bajando.
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Esta guía es información general, no asesoría financiera ni de inversión personalizada. Los tipos de interés y sus previsiones cambian con cada decisión del BCE; consulte siempre a su banco o especialista antes de fijar las condiciones de su hipoteca.